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        1. 房地產行業投資策略

          時間:2015年06月18日

          房地產行業投資策略

           

           

              行業政策:多地出臺財稅支持政策

            進入5 月份,行業政策多以地方寬松調整為主,長沙、鄭州、自貢以及廣安等多個地方政府出臺了財稅支持政策,主要涵蓋了財政購房補助、契稅減免、二手房營業下調等多個方面。此外,江門還取消實施了三年多的購房“限外”政策,促進市場回歸自身調節機制的同時有利于促進成交回暖,緩解高庫存壓力。

              信貸政策:貨幣環境漸近式寬松,公積金調整范圍再擴大

            央行再次降息,貨幣環境呈現漸近式寬松。5月10日晚,央行宣布本輪降息周期的第三次降息, 5年以上中長期商業貸款利率和個人住房公積金貸款利率均創歷史新低。但是,從5月金融數據來看, M2以及新增社會融資規模同比增速依舊處于低位,預計未來貨幣政策將會繼續維持寬松態勢。

            地方公積金調整范圍擴大,政策寬松力度加大。進入5月份,北京、天津等大中城市跟進落實公積金調整細則,分別從下調首付比例和貸款利率、提高貸款額度等多個角度實行寬松調整。此外,本月地方公積金調整城市范圍呈現明顯擴大的特征,調整范圍逐步由大中城市延伸至庫存高企的三四線城市。我們認為未來地方政策仍以公積金調整為主,在上調貸款額度、簡化提款手續、縮短提款時間等多個方面仍有進一步寬松空間。

            政策效果:成交量價回暖,一線城市最為敏感

            多重利好政策效應,使得成交持續放量增長:5月份我們統計的44城市成交指數同比增幅進一步擴大至32%,增幅擴大顯著,其中一線城市同比實現領漲。房價方面,百城房價指數5月環比小幅上漲0.44%。而分城市來看,一線城市房價環比增幅擴大,二線環比止跌回升,而三線則繼續下滑。

            展望未來,盡管房價5月環比轉正,但是目前我國GDP增速依舊承壓,疊加通縮風險,地產底線思維下的支撐低位依舊不變,未來整體政策環境將會持續向好,貨幣政策依然存在進一步寬松的預期,而地方政府在公積金調整、財稅補助等方面仍然具有較大的操作空間。

            長效調節機制:穩步有序推進

            2015年5月,包括不動產統一登記、保障房建設、戶籍制度改革、新型城鎮化、區域一體化和土地制度改革等在內的長效調節機制繼續有條不紊地推進,有利于促進整個行業長期健康發展。

           

           

          來源:廣發證券

            

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